统计数据显示，2010年已公布年报的900余家上市公司中，共出现汇兑损失13.93亿元。2011年受欧债危机影响，外贸企业外汇形势更加严峻。

　　汇兑亏损成外贸企业最大拦路虎

　　长期以来外贸企业面临的最大风险即汇率波动，资料显示2008年上半年，中国中铁做了总额为10多亿澳元的结构性理财产品。但由于澳元兑人民币贬值幅度较大，截至2008年9月30日，汇兑损失人民币19.39亿元，仅2008年三季度中国中铁的汇兑损失即多达人民币6.7亿元。

　　2011年受欧债危机影响，涉及欧元区贸易的中国企业亏损额度更甚08年，仅在第三季度，”光伏大佬”尚德电力汇兑损失5630万美元，天合光能汇兑损失3764万美元，英利汇兑损失2402万美元，阿特斯的汇兑损失达2395万美元。其中，2010年，尚德电力的汇兑损失更是达到1亿美元。“出货量越大，亏损越严重。是要跑量？还是要财务稳定？如何保证健康现金流成为中国外贸企业面临的最大难题。因此，2012年外贸企业最大的风险来源，也是影响外贸企业收益状况最大的因素仍是汇率波动。” BancLogix|嘉合盛汇CEO刘路明说。

　　五大原因造成企业汇兑危机困局

　　深圳雷诺达钟表公司总经理徐颖认为，现在和欧洲商家谈判尤为不易，欧洲经济不景气，客户购买能力明显下降，而且，收款账期越拖越长。“汇兑损失对公司的影响非常大，现在外贸的业务非常难做，”徐颖告诉记者，“对于汇兑的损失，公司基本没有应对办法”。

　　“人民币升值使家电产品的低成本优势和国际竞争力有所削弱，在我国推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性的背景下，人民币持续升值，将使公司面临汇兑损失风险。”美的电器表示。美的电器去年汇兑损失为2.31亿元，比2009年增长1.4倍。

　　针对外贸企业面对汇兑损失无力解决的问题，BancLogix|嘉合盛汇CEO刘路明认为五大原因造成了中国外贸企业的困局：“首先来讲是体制和岗位规划不健全，据我们调查了解，现在很多外贸企业没有专门的岗位和外汇应对机制。第二是企业资金状况复杂，难以全盘把控。通常我们在外汇交易时要面临同多个银行进行多币种交易，在进行外汇交易时，并没有实时的数据源，也没有数据分析平台及工具帮助我们分析建仓、平仓的时间点，进行挂单交易及止损止盈设置。我们仅仅依据时间进行收付款，却因为不了解全球时事信息对汇率走势的影响，在合同约定的收付款期间由于汇率的波动而造成很大损失，没法看到风险敞口，受困于大量的财务方案和报表中的CFO们很难抽出时间和精力时时准确掌握汇率动态。而企业也不太可能花费巨大的人员成本组建庞大的专业团队，所以企业把控外汇风险的能力难以提升。第三是人才的匮乏。好多公司已经意识到外汇交易过程需要设置专门的人员进行把控，也设置了相应的岗位，但是很难招到满意的人才，而聘用专家顾问的费用又过于高昂。第四银企交易过程冗杂，人民币不能自由兑换是一大汇率风险源。人民币是受中国政府管制的非自由兑换货币，由于人民币为非自由兑换货币，企业对外汇敞口可实施的控制措施有限。按照中国政府现行的外汇管理政策，外汇兑换需要中国政府有关部门的批准，银企交易的低效严重制约企业一些外汇避险手段的实施及应变能力。第五是缺乏系统的外汇避险方案和解决机制。大部分公司处理外汇交易的过程中，没有基本的外汇避险方案和外汇资产管理方案。”

　　截至11月末，我国金融机构外汇占款达到254590.31亿元，比10月份减少了279亿元，这是外汇占款年内连续第二个月减少，同时也是2007年12月以来的最大降幅。

　　两因素导致外汇占款减少

　　人民币贬值预期升温，在岸结汇意愿减少。近两三个月以来，随着欧债危机持续发酵、避险需求增大以及美国经济好转，市场对美元的需求急剧增加，全球资金回流趋势明显。同时随着人民币对美元汇率连续多年升值，市场对人民币单边升值预期逐渐减弱、双边波动预期不断加强：一方面，由于人民币对美元汇率短期走软，居民更倾向于持有美元，结汇意愿减弱；另一方面，迫于人民币抛售压力，央行购入本币、投放外汇维持短期汇率稳定。这两个因素共同导致了央行外汇占款余额减少。

　　在岸汇率（大陆人民币即期汇率，受到央行管控）和离岸市场汇率（大陆之外市场的人民币汇率）倒挂，离岸结汇意愿增强。由于人民币仍然不可自由兑换，所以其汇率定价权仍在在岸即期市场，而离岸市场汇率则由海外汇率市场供求关系决定，导致了在岸和离岸市场处于分割状态。2011年9月底以来，离岸市场人民币不可交割远期合约（NDF）和即期汇率多数时候均低于在岸汇率，两者“倒挂”一度高达1000多个基点，这提供了在两地市场无风险套利机会。当境外人民币汇率低于境内后，美元资金在香港结汇更有吸引力，境内美元供给减少；同时人民币在大陆直接购买美元优势高于在香港购买美元导致境内美元需求大增，这成为推动外汇占款减少的又一大因素。

　　美元流动性趋紧，热钱短期流出。一方面，国际金融市场持续动荡、欧债危机悬而未决，许多金融机构为了避险将手中资金兑换成美元，这导致了全球范围内美元需求增强。同时，中国企业为了平仓到期美元头寸，也形成了对美元的需求。

　　另一方面，2011年10份至今VIX指数普遍高于20～25的合理区间。当VIX指数持续较大时候，资金回流带动美元指数上涨，人民币NDF升值预期会大幅收窄乃至出现贬值预期。受全球避险情绪的影响，导致中国“热钱”存在加速流出的迹象。如果扣除2011年11月145亿美元顺差和88亿美元FDI（外商直接投资）后，11月份从外汇占款口径计算出来的我国热钱流出近280亿美元。